Dün ABD’de Kasım ayı enflasyon verilerini takip ettik. Manşet enflasyon %2.7, çekirdek enflasyon ise %3.3 ile piyasa beklentilerine paralel geldi. Gelen verilerin ardından dolar endeksi ve 10 yıllık faiz güçlenirken, aynı zamanda riskli varlıklar ve ons altın tarafında da yükselişler izledik. Yine korelasyona uymayan hareketler söz konusu.
ABD’de özellikle çekirdek enflasyon oldukça katı. 3 aydır %3.3 seviyesinde duruyor ve düşmesi zorgözüküyor. Bunun üzerinde petrol fiyatlarında da yukarı hareketler gözlemliyoruz. Manşet enflasyon gelecek aylarda yukarı hareket edebilir.
ABD’de istihdam güçlü, enflasyon ise katı. Bu durumu düşündüğümüzde Fed’in faiz artırım sürecine bir noktada dur deme ihtimalini yüksek görüyorum. 18 Aralık’taki toplantıda son 25 bps faiz indirimi yapıp beklemeye geçebileceklerini düşünüyorum. Çünkü bu ekonomik şartlarda faiz indirimlerinin devamı, enflasyon tarafında yeniden riski artıracaktır. Buna izin vereceklerini düşünmüyorum. Tabii burada Trump faktörünü de düşünmek lazım. 20 Ocak’ta göreve geldikten sonra Fed üzerinde nasıl bir baskı kuracağını kestirmek zor. Süreci izlemek gerekiyor.
2024 yılının son günlerinde olmamız nedeniyle piyasalarda karışık fiyatlamaların ve korelasyon dışı hareketlerin devam edeceğini düşünüyorum. Dolar endeksinin genel resimde pozitif kalmasını bekliyorum. Özellikle Avrupa’daki problemler EUR üzerinde negatif etki yapmaya devam edecektir.
Ons altın tarafında ise ABD seçimlerinden bu yana çok dalgalı bir yapı izliyoruz. Yılın son dönemlerinde olmamız nedeniyle ons atında yukarı zorlamalar devam edebilir.
Majör borsalar ise kendi fiyatlamasını yapmaya devam ediyor. Avrupa’daki siyasi ve ekonomik sıkıntılara rağmen Dax endeksi rekor seviyelerde seyrediyor. ABD borsaları ise pozitif görünümlerine devam ediyor. ABD borsalarında bu durum seçimden sonra beklediğim bir durumdu fakat Dax endeksinin bu kadar güçlü durması benim düşünceme ters.
Yukarıda belirttiğim gibi yılın bitimine sayılı günler kala piyasalarda akıl mantık çerçevesinde bir fiyatlama beklemek yanlış olacaktır. Bu süreci düşük riskte götürmenin daha sağlıklı olacağını düşünüyorum.